1，何為分離債

基金或股票的一種，云化分離債，年息太低：每年只有0.96x(300000/79.5)=三千六百多元，相當(dāng)于1.2%多點(diǎn)的固定收益。目前來(lái)看，它的優(yōu)勢(shì)在于： 1.到期平均年收益率最高：指所有個(gè)人能投資的債券 2.有可能的波峰拋出賺差價(jià)：交易成本低、免印花稅 3.有可能的公司賴帳債轉(zhuǎn)股：天大的利好！

何為分離債

2，什么是分離交易可轉(zhuǎn)債

分離交易可轉(zhuǎn)債是一種附認(rèn)股權(quán)證的公司債，可分離為純債和認(rèn)股權(quán)證兩部分，賦予了上市公司一次發(fā)行兩次融資的機(jī)會(huì)。分離交易可轉(zhuǎn)債是債券和股票的混合融資品種，它與普通可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)區(qū)別在于債券與期權(quán)可分離交易。2006年末出臺(tái)的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》首次將分離交易可轉(zhuǎn)債列為上市公司再融資品種，并對(duì)其發(fā)行條件、發(fā)行程序、條款設(shè)定等方面作出較為具體的規(guī)定。

1.分離交易可轉(zhuǎn)債的權(quán)證是贈(zèng)送的，所以，初始，投資人并不需要額外支付購(gòu)買權(quán)證的錢，第一次融資是指賣債券得到錢2.權(quán)證到了可以行權(quán)的時(shí)候，如果持有權(quán)證的投資人愿意根據(jù)權(quán)證的規(guī)定行權(quán)，那么這個(gè)時(shí)候就是二次融資了，也就是權(quán)證變成股票，支付行權(quán)的費(fèi)用，公司相當(dāng)于是按照行權(quán)價(jià)增發(fā)新股了

什么是分離交易可轉(zhuǎn)債

3，分離式可轉(zhuǎn)債是什么

“分離式可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)按可轉(zhuǎn)債形式發(fā)行，面值100元，上市時(shí)把一份債券拆成企業(yè)債和認(rèn)股權(quán)證兩部分，可以選擇一部分賣出、一部分持有，或者兩個(gè)都賣出，”銀行證券研究員介紹說(shuō)，100元的債券市場(chǎng)價(jià)值只有70元左右，但在市場(chǎng)較好的形勢(shì)下權(quán)證30元的部分可以彌補(bǔ)債券的折價(jià)，目前兩者相加總是高于發(fā)行時(shí)的100元面值，因此有收益。也就是說(shuō)分離債發(fā)行時(shí)，當(dāng)權(quán)證的價(jià)值高于債券折價(jià)損失，才對(duì)投資者有利。

分離式可轉(zhuǎn)債實(shí)際上是把傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債分割成兩個(gè)部分——純債部分和權(quán)證部分，一般來(lái)說(shuō)可轉(zhuǎn)換債券是嵌入一個(gè)期權(quán)的，分離式交易可轉(zhuǎn)債就是把這一個(gè)期權(quán)部分獨(dú)立分離出來(lái)，從而使一個(gè)債券有兩個(gè)獨(dú)立交易的部分，即純債券部分和權(quán)證部分，與傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行比較，由于傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債兩部分價(jià)值不能獨(dú)立進(jìn)行交易，并不能完全體現(xiàn)兩部分的獨(dú)立價(jià)值，而分離式可轉(zhuǎn)債由于出現(xiàn)兩個(gè)部分獨(dú)立交易，所以能完全獨(dú)立體現(xiàn)其相關(guān)價(jià)值。

分離式可轉(zhuǎn)債是什么

4，什么是分離交易可轉(zhuǎn)換債

分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，是指發(fā)行人一次捆綁發(fā)行公司債券和認(rèn)股權(quán)證兩種交易品種，并可同時(shí)上市、分別交易的公司債券形式?！　∩鲜泄景l(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除了應(yīng)滿足增發(fā)股票的一般條件，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：　　(1)公司最近一期期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元?！　?2)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息?！　?3)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均不少于公司債券1年的利息，但最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù))除外。　　(4)本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過(guò)擬發(fā)行公司債券金額。

兩者的區(qū)別：可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。所以投資界一般戲稱，可轉(zhuǎn)債對(duì)投資者而言是保證本金的股票。可分離債就是發(fā)行債券時(shí)，債券和權(quán)證分開(kāi)來(lái)發(fā)行，債券認(rèn)購(gòu)人可以無(wú)償獲得一定數(shù)額的認(rèn)股權(quán)證。如果股本權(quán)證最后行權(quán)，公司相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了兩次融資。投資可轉(zhuǎn)換公司債，最主要是期待股票價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)換時(shí)有價(jià)差可圖，若一直沒(méi)有出現(xiàn)有利的轉(zhuǎn)換條件，可轉(zhuǎn)換公司債在轉(zhuǎn)換前仍屬于債券性質(zhì)，收取債券固定的票面本息收益或執(zhí)行賣回權(quán)賣回給發(fā)行公司，領(lǐng)取利息補(bǔ)償金；故一般而言，投資可轉(zhuǎn)債可分為著眼于轉(zhuǎn)換股票的利益，也就是資本利得的利益，以及著眼于可轉(zhuǎn)債本身的利息收益，也就是可轉(zhuǎn)債的殖利率（報(bào)酬率）等兩類，所以投資可轉(zhuǎn)債被視為是一種進(jìn)可攻、退可守的投資標(biāo)的。

第二十七條上市公司可以公開(kāi)發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券（簡(jiǎn)稱“分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”）。　　發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合本章第一節(jié)規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：　?。ㄒ唬┕咀罱黄谀┙?jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元；　?。ǘ┳罱齻€(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；　?。ㄈ┳罱齻€(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均不少于公司債券一年的利息，符合本辦法第十四條第（一）項(xiàng)規(guī)定的公司除外；　?。ㄋ模┍敬伟l(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過(guò)擬發(fā)行公司債券金額?！　〉诙藯l 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)?jiān)谏鲜泄竟善鄙鲜械淖C券交易所上市交易?！　》蛛x交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債券和認(rèn)股權(quán)分別符合證券交易所上市條件的，應(yīng)當(dāng)分別上市交易?！　〉诙艞l 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為一年?！　拿嬷怠⒗?、信用評(píng)級(jí)、償還本息、債權(quán)保護(hù)適用本辦法第十六條至第十九條的規(guī)定?！　〉谌畻l 發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行人提供擔(dān)保的，適用本辦法第二十條第二款至第四款的規(guī)定。　　第三十一條認(rèn)股權(quán)證上市交易的，認(rèn)股權(quán)證約定的要素應(yīng)當(dāng)包括行權(quán)價(jià)格、存續(xù)期間、行權(quán)期間或行權(quán)日、行權(quán)比例。　　第三十二條認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格應(yīng)不低于公告募集說(shuō)明書(shū)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)?！　〉谌龡l 認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過(guò)公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于六個(gè)月?！　∧技f(shuō)明書(shū)公告的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整。　　第三十四條認(rèn)股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿六個(gè)月起方可行權(quán)，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日?！　〉谌鍡l 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權(quán)利。

5，什么叫股市的可分離債

可分離債　　可分離交易可轉(zhuǎn)債，是上市公司公開(kāi)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。它賦予上市公司兩次籌資機(jī)會(huì)：先是發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證公司債，此屬于債權(quán)融資；然后是認(rèn)股權(quán)證持有人在行權(quán)期或者到期行權(quán)，這屬于股權(quán)融資?！　】煞蛛x債是新老劃斷后最晚面世的再融資手段，基于可分離交易可轉(zhuǎn)債具有融資方便、成本低等特點(diǎn)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，由于其能夠滿足上市公司的融資需求，也符合金融市場(chǎng)的發(fā)展方向，發(fā)展?jié)摿^大，必然會(huì)吸引大量上市公司嘗試使用這種融資方式。　　分離型可轉(zhuǎn)債實(shí)際上是一個(gè)債券和權(quán)證的投資組合，和分離型的附認(rèn)股權(quán)證債券比較相似?！　】煞蛛x轉(zhuǎn)債對(duì)上市公司主要的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在：　　1、單筆分離轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模較大，屬于目前證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)方式，因此容易得到發(fā)審會(huì)通過(guò)；　　2、通過(guò)附帶贈(zèng)送股本權(quán)證后，分離轉(zhuǎn)債債券部位的債權(quán)融資成本較低，因此可以看到分離債的年限超過(guò)一半都是6年；　　3、權(quán)證行權(quán)價(jià)格的溢價(jià)幅度相比傳統(tǒng)轉(zhuǎn)債普遍較高，唐鋼和武鋼溢價(jià)高達(dá)20％，股權(quán)融資成本降低，而且公司通過(guò)行權(quán)比例的控制可以使得最終的股本攤薄比例并不與發(fā)行規(guī)模直接相關(guān)，公司可控制的余地上升；　　4、如果股本權(quán)證最后行權(quán)，公司相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了兩次融資?！　⊥顿Y可轉(zhuǎn)換公司債，最主要是期待股票價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)換時(shí)有價(jià)差可圖，若一直沒(méi)有出現(xiàn)有利的轉(zhuǎn)換條件，可轉(zhuǎn)換公司債在轉(zhuǎn)換前仍屬于債券性質(zhì)，收取債券固定的票面本息收益或執(zhí)行賣回權(quán)賣回給發(fā)行公司，領(lǐng)取利息補(bǔ)償金；故一般而言，投資可轉(zhuǎn)債可分為著眼于轉(zhuǎn)換股票的利益，也就是資本利得的利益，以及著眼于可轉(zhuǎn)債本身的利息收益，也就是可轉(zhuǎn)債的殖利率（報(bào)酬率）等兩類，所以投資可轉(zhuǎn)債被視為是一種進(jìn)可攻、退可守的投資標(biāo)的。

可分離債券在《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中，它的全稱叫做“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”。顧名思義，其本質(zhì)上屬于可轉(zhuǎn)債，但與一般意義上的可轉(zhuǎn)債相比，又有了“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易”的特點(diǎn)。傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債兼有債性和股性，而分離交易可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)就是實(shí)現(xiàn)了債性和股性的分離。它是一個(gè)債券和認(rèn)股權(quán)證的投資組合，可以理解成買債券送權(quán)證。這篇文章你可以參考http://hi.baidu.com/bzjbest/blog/item/ba0b266062078edc8db10d89.html

可分離交易可轉(zhuǎn)債，是上市公司公開(kāi)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。它賦予上市公司兩次籌資機(jī)會(huì)：先是發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證公司債，此屬于債權(quán)融資；然后是認(rèn)股權(quán)證持有人在行權(quán)期或者到期行權(quán)，這屬于股權(quán)融資。可分離債是新老劃斷后最晚面世的再融資手段，基于可分離交易可轉(zhuǎn)債具有融資方便、成本低等特點(diǎn)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，由于其能夠滿足上市公司的融資需求，也符合金融市場(chǎng)的發(fā)展方向，發(fā)展?jié)摿^大，必然會(huì)吸引大量上市公司嘗試使用這種融資方式。分離型可轉(zhuǎn)債實(shí)際上是一個(gè)債券和權(quán)證的投資組合，和分離型的附認(rèn)股權(quán)證債券比較相似。可分離轉(zhuǎn)債對(duì)上市公司主要的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在： 1、單筆分離轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模較大，屬于目前證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)方式，因此容易得到發(fā)審會(huì)通過(guò)； 2、通過(guò)附帶贈(zèng)送股本權(quán)證后，分離轉(zhuǎn)債債券部位的債權(quán)融資成本較低，因此可以看到分離債的年限超過(guò)一半都是6年； 3、權(quán)證行權(quán)價(jià)格的溢價(jià)幅度相比傳統(tǒng)轉(zhuǎn)債普遍較高，唐鋼和武鋼溢價(jià)高達(dá)20％，股權(quán)融資成本降低，而且公司通過(guò)行權(quán)比例的控制可以使得最終的股本攤薄比例并不與發(fā)行規(guī)模直接相關(guān)，公司可控制的余地上升； 4、如果股本權(quán)證最后行權(quán)，公司相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了兩次融資。投資可轉(zhuǎn)換公司債，最主要是期待股票價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)換時(shí)有價(jià)差可圖，若一直沒(méi)有出現(xiàn)有利的轉(zhuǎn)換條件，可轉(zhuǎn)換公司債在轉(zhuǎn)換前仍屬于債券性質(zhì)，收取債券固定的票面本息收益或執(zhí)行賣回權(quán)賣回給發(fā)行公司，領(lǐng)取利息補(bǔ)償金；故一般而言，投資可轉(zhuǎn)債可分為著眼于轉(zhuǎn)換股票的利益，也就是資本利得的利益，以及著眼于可轉(zhuǎn)債本身的利息收益，也就是可轉(zhuǎn)債的殖利率（報(bào)酬率）等兩類，所以投資可轉(zhuǎn)債被視為是一種進(jìn)可攻、退可守的投資標(biāo)的。